Spekulanti z Muddy Waters jdou znovu proti Vítkovi. Bubny prý mají poloviční hodnotu

Společnost Muddy Waters o sobě tvrdí, že se zaměřuje na pečlivou kontrolu hospodaření firem obchodovaných na veřejných trzích a snaží se odhalovat nesrovnalosti. Zároveň ale spekuluje na pokles ceny jejich akcií a dluhopisů. Právě k tomu během pondělka došlo, když například ceny „věčných“ dluhopisů CPI PG, tedy bez data splatnosti, padaly až o pět procent. „Reakce je vlažnější než po prvním reportu v listopadu. Částečně i proto, že zatímco první report působil překvapivě jako blesk z čistého nebe, ten druhý byl už dopředu avizován,“ soudí portfolio manažer Cyrrusu Tomáš Pfeiler.

Chatrné rešerše, kontruje CPI PG

„Kancelářské portfolio společnosti CPI PG v Berlíně se zdá být výrazně nadhodnocené,“ uvádí analýza Muddy Waters, která podrobně popisuje čtyři transakce CPI PG v celkovém objemu kolem 441 milionů eur (10,8 miliardy korun), u kterých říká, že hotovost a účty nemovitostí „by mohly být chybně uvedeny“.

Podle Muddy Waters je ocenění berlínských kanceláří výrazně vyšší, než by odpovídalo aktuálním trendům na německém realitním trhu. Nadmíru vyšroubovaná je prý ale i hodnota některých českých a polských aktiv. „V Praze a Varšavě společnost zřejmě výrazně navyšuje údaje o obsazenosti, což využívá pro ospravedlnění nafouknuté hodnoty aktiv,“ pokračuje analýza Muddy Waters s tím, že ocenění části aktiv je doslova „drzé“. 

Už v listopadu, kdy Muddy Waters obvinili CPI PG z nadhodnocování aktiv poprvé, Vítkova skupina uvedla, že Američané podávají o jejích aktivech zavádějící obraz vytrhávající fakta z kontextu. Žádná z tvrzení Muddy Waters podle CPI PG zároveň nenaznačila pochybení z hlediska účetnictví nebo ocenění. Vítkova skupina považuje za chybné i teze, které Muddy Waters publikovali tento víkend.

„Jejich druhý report se řídí podobným vzorem chatrné rešerše a špatných závěrů založených na nedostatku místních zkušeností s nemovitostmi. Znovu odpovíme profesionálně a důkladně a na základě jasných důkazů,“ uvádí pro e15 na adresu Muddy Waters šéf CPI PG David Greenbaum.

Vyšroubované o 100 procent?

Jako jeden z příkladů nadhodnoceného majetku uvádí Muddy Watters, kterou řídí známý investor Carson Block, kancelářský komplex na berlínské adrese Reuchlinstrasse 10–11. Jeho hodnota se v reportech CPI PG o hospodaření mezi červnem 2018 a prosincem 2021 takřka zdvojnásobila. „Pro tak dramatický nárůst hodnoty nenacházíme věrohodné opodstatnění. Naši vyšetřovatelé našli komplex v havarijním stavu, což znamená, že budova nebyla ani řádně udržována, natož nějak vylepšena,“ dodává analýza.

Podle ní je nadhodnocen i největší pozemek CPI PG v Česku v pražských Bubnech. Zatímco Vítkova firma podle Muddy Waters deklaruje hodnotu 1378 eur za metr čtvereční, reálná hodnota je prý jen zhruba poloviční. „CPI PG tak navyšuje hodnotu těchto pozemků zhruba o sto procent,“ dodává analýza.

Nedělní analýza Muddy Waters je dalším krokem v souboji s Vítkovou skupinou, který začal loni v listopadu dopisem, v němž Američané tvrdili, že Vítek podle nich firmu obírá o aktiva, a žádali po CPI PG vysvětlení. Ptali se mimo jiné, proč si Vítek nepořídil jachtu bez účasti CPI PG, a položili otázku, co akvizice luxusního plavidla přinese držitelům dluhopisů společnosti a jejím investorům.

CPI PG tehdy po zveřejnění zprávy fondu Muddy Waters ohlásila interní audit a následně uvedla, že všechny transakce, na které fond upozornil, byly provedeny řádně a neměly žádné negativní důsledky pro její akcionáře a držitele dluhopisů.